Efecto de las NIIF en el valor bursátil de las empresas españolas

 Los profesores Fernando García García y Ismael Moya Clemente de la universidad politécnica de Valencia llevaron a cabo una investigación en 2007 con el objeto de comprobar la influencia de la aplicación de las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF) en la valoración de empresas cuando se aplican metodologías basadas en la información suministrada por la contabilidad.
 Para ello obtuvieron modelos econométricos, a partir de la información financiera para contrastar si existían diferencias estadísticamente significativas entre las magnitudes contables obtenidas a partir del PGC y de las NIIF.
 Para llevar a cabo el estudio propusieron un modelo de valoración multivariante utilizando la información financiera publicada por las empresas y en el que la variable dependiente es el valor bursátil de la empresa. Para la selección de las variables a incluir en el modelo, e intentando evitar posibles problemas de multicolinealidad, emplearon el análisis factorial para después seleccionar dentro de cada factor la variable con mayor correlación con la variable dependiente.

 También realizaron la regresión con dos muestras diferentes: por un lado, con valores de las variables explicativas obtenidos a partir de los datos contables elaborados según las NIIF, y, por otro lado con valores de las mismas variables, pero obtenidos aplicando el PGC.
 Comprobaron que los modelos obtenidos en las dos muestras eran muy similares, tanto en cuanto a las variables seleccionadas, como en el poder explicativo de los mismos.
 En cuanto a las variables explicativas, eran idénticas tanto si se aplicaban las NIIF como el PGC.
 Tras haber calculado las estimaciones de los modelos de regresión mencionados, y dados los resultados tan similares obtenidos con independencia del origen de los datos (presentados según las NIIF o según el PGC) realizaron un análisis ANOVA. El resultado obtenido señalaba que no existían diferencias significativas entre la información obtenida siguiendo una u otra normativa.
Estos resultado pueden resultar sorprendente dados los profundos cambios que las NIIF plantearon en el entorno contable de las empresas, pero hemos de tener en cuenta que el estudio se realizó con datos de 2004, la aplicación de las NIIF todavía no era obligatorio para las empresas (dado que serían de obligado cumplimiento a partir de 2005) y por ello el estudio se limita a empresas que ya las estaban aplicando, pero se deja fuera a muchas empresas grandes y a muchísimas Pymes. Por ello, y porque las NIIF y sus aplicaciones han seguido evolucionando hasta nuestros días el estudio resulta interesante, pero no hemos de tomar sus resultados como una verdad absoluta.

 Para tener mas información recomiendo la lectura del artículo: EFECTO DE LAS NIIF EN EL VALOR BURSÁTIL DE LAS EMPRESAS ESPAÑOLAS que apareció en la revista Investigaciones Europeas de Dirección y Economía de la Empresa, Vol. 15, Nº 1, 2009, pp. 61-79, ISSN: 1135-2523


 Además es recomendable ver la entrevista a entrevista a Javier Romano, profesor del Centro de Estudios Financieros, sobre la implantación de las NIC/NIIF en la Unión Europea: